The lone investor

Un’interessante opportunità di investimento è ora rappresentata dalle obbligazioni corporate ad alto rendimento. Dopo anni in cui il premio per il rischio è stato sostanzialmente ignorato, con obbligazioni corporates che rendevano pochi centesimi in più dei titoli di stato, il rischio è tornato tra le paure degli investitori. Circolano obbligazioni corporates di bassa qualità con rendimenti tra il 10% ed il 20%. Tale scostamento dai rendimenti dei titoli di stato non lo si vedeva da oltre 70 anni.
Se fino a 2 anni fa il rischio era nettamente sottovalutato, oggi credo che il fenomeno sia contrario e che quindi il comparto rappresenti un’opportunità storica.

Il differenziale di rendimenti ha toccato un picco nel dicembre 2008 e, da allora, sta velocemente rientrando. C’è però ancora molto margine da sfruttare.

Estremamente importante, per la natura dell’investimento, entrare nel comparto con strumenti diversificati.

Non essendo quotati ETF che investono corporates HI-Yield il mezzo di investimento ideale, per via dell’esperienza del team di gestione, è la Sicav “Morgan Stanley European Currency High Yield Bond” codificata ISIN LU0176162427.

The lone investor

E’ quotato sulla piattaforma Sedex un interessante certificato emesso da ABN Amro con sottostante Generali. Il certificato, originariamente emesso a 100 euro,  attualmente quota 73 euro. Si tratta di una sintesi di opzioni esotiche che, in poche parole, daranno il seguente risultato a scadenza:

• se Generali < 14.55 eur: il titolo rimborserà in base alla seguente formula: “valore generali”/24.26*100 (resa negativa)

• se Generali sarà compresa tra 14.55 eur e 24.25 il titolo rimborserà a 100 (resa del 37%)

• se Generali > 24.26 eur il titolo rimborserà a 121 (resa del 66%)

Il titolo è un mezzo di investimento ideale per chi pensa che il titolo Generali rimmarrà stabile (oggi quota poco oltre i 15 euro) o salirà moderatamente. Il downside in caso di discesa al di sotto della barriera (14.55 eur) è parzialmente correlato (e legermente amplificato) al downside che si avrebbe acquistando direttamente il titolo azionario!

In definitiva si tratta di un interessante connubbio di opzioni digitali esotiche con orizzonte 20 mesi! Molto interessante.

Il codice isin del certificato in questione è NL0006233389 ed è dettagliatamente illustrato sul “Certificate Journal” numero 139.

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